目前箱板紙的市場價格為3280元/噸，較去年同期上漲380元/噸，漲幅為13％。與2006年1月2500元/噸的價格相比，增幅達31％。

過去國內企業生產線相對落后，產品基本以中低檔為主，高檔產品市場被進口產品和外資企業產品占據。目前，國內一些大型企業正在不斷加大投資力度，改造更新生產設備，產品從中低檔逐步向高檔轉型。

隨著2007年國內多條箱板紙生產線的建設投產，2008年產能將進一步得到放大，供求關系將基本保持平衡，我們預計箱板紙價格在2008年將會小幅上漲。

主要相關上市公司為博匯紙業、山鷹紙業、青山紙業、景興紙業、銀鴿投資。

新聞紙：價格出現補漲

新聞紙目前最新市場價格在5300元/噸左右，較去年年底上漲幅度達14％，但與2005年3月5500元/噸的價格相比還有一定距離。

自2006年起，中國新聞紙產能得到放大，預計2008年產量將在480萬噸左右，而需求量在420萬噸上下，供應過剩達60萬噸，部分過剩的產量可通過出口量的增加而得到消化，但供給仍將大于需求。

主要相關上市公司為華泰股份、晨鳴紙業。

重點上市公司

目前整個造紙行業市盈率為35倍，預計2008、2009年市盈率將分別下降至25倍和19倍。給予整個造紙行業“買入”的投資評級，其中，給予銅版紙、白卡紙“買入”的投資評級，給予文化紙、箱板紙、新聞紙“增持”的投資評級。建議關注兩類上市公司：一是擁有景氣度較高紙品種的上市公司，將長期受益于行業景氣向上所帶來的機遇；二是具有規模優勢、核心競爭力較強的上市公司，龍頭地位將為公司帶來豐厚的利益。重點推薦：晨鳴紙業、太陽紙業、山鷹紙業。

晨鳴紙業：紙中航母絕對龍頭

晨鳴紙業是國內最具規模優勢的紙業上市公司，公司主營白卡紙、書寫紙、雙膠紙、銅版紙、涂布紙、箱板紙和新聞紙。

目前公司30萬噸超壓紙項目、18萬噸輕涂紙項目全面達產，規模得到有效擴大，產銷量也得到大幅增長，再加上產品價格有不同程度的上漲，預計公司2008年業績將有50％左右的增長。

近期公司公告稱，證監會核準公司發行不超過4.09億股境外上市外資股，公司可到香港交易所主板上市。此次發行最直接的益處就是解決了湛江木漿項目的融資問題。

預計公司2007-2009年主營收入分別為150億元、175億元、185億元，可實現凈利潤9.5億元、12億元和14億元，對應每股收益為0.56元、0.70元、0.82元。考慮到公司的龍頭地位，預計公年未來6個月目標價為24.64元，給予“買入”的投資評級。

太陽紙業：主導產品市場持續向好

太陽紙業主要產品為銅版紙、白卡紙、白紙板和雙膠紙，行業景氣度持續回升。

公司新項目投產起到增收降本的效果。2007年上半年21號機投產，四季度10萬噸楊木化機漿項目投產，2008年8月份22號機也將投產，這些項目將大幅增加公司收入，降低成本。

預計公司2007-2009三年的平均增長速度有望達到30%，每股收益分別為0.99元、1.43元、1.77元，鑒于公司主營產品銅版紙和白卡紙均為我們2008年最看好的子行業，給予公司“買入”的投資評級。

山鷹紙業：低價實質環保概念股

山鷹紙業主要的產品為瓦楞紙板紙箱，公司年產30萬噸紙板技術改造項目目前已經順利投產，該項目總投資10.47億元，總占地面積約300畝，總建筑面積6萬平方米。

公司是典型的環保造紙企業，是行業中唯一具備環保題材的品種，公司被列為安徽省第一批循環經濟試點項目。公司擁有固體垃圾焚燒技術及廢物綜合利用的非專利技術，堅持以廢紙為主要原料，公司廢紙用量占其造紙原料的92％以上，經濟效益、環境效益和社會效益均十分明顯。

2007年公司發行了4.7億元可轉債，如果全部轉股后將增厚股本15％�？紤]此因素，預計公司2007-2009年每股收益分別為0.29、0.35、0.44元。給予公司買入的投資評級。