涂布白紙板行業競爭趨緩行業需求增速保持10%以上

　　近年來，國民經濟的迅速發展帶動著包裝、印刷產業蓬勃發展，作為消費類的包裝紙涂布白卡紙、白紙板行業增長迅速。2006年預計涂布白紙板市場消費量達到960萬噸左右，同比增長13%，雖然與前幾年20%左右的增長有所減緩，但是遠高于紙業整體的增長速度，考慮行業增長率自然下降趨勢，預計2007年涂布白紙板行業消費量的增長仍能達到10%以上。

　　涂布白紙板包括白卡紙、灰底白板和白底白板等，主要用于卷煙、化妝品、醫藥等產品的包裝。近三年這三個下游行業復合增長率分別為8%(增長主要來自于煙草檔次的提高)、12%、22%左右，根據我們相關行業的研究員判斷，這些行業的增長率未來兩年能夠保持，因此我們預計下游產業平穩增長有力的支持了涂布白紙板行業的增長，預計我國未來兩年的白卡紙行業消費增長在10%以上。

　　行業的產能擴張趨緩..我國涂布白紙板產能在2003、2004年集中投放，當年新增過剩產能分別為118萬噸、158萬噸，使得行業產能相對過剩。不過隨著2005、2006年行業產能增加較少，同時市場容量不斷增加，目前行業過剩趨于緩和。

　　綜合考慮涂布白紙板行業產能擴張情況、需求增長以及進出口的變化，我們認為該行業在2007年供需趨于平衡，這一點從近年來逐步走穩的行業毛利水平也可得到印證。

　　白卡紙作為涂布白紙板中高檔的產品，2006年消費量196萬噸(其中社會卡144萬噸，煙卡58萬噸)，占涂布白紙板的20%左右。受下游行業增長速度不同的影響，煙卡和社會卡增長存在較大差異。

　　煙卡市場比較穩定，增長較慢。由于我國目前的煙草政策，總量控制，質量提高，因此我國煙卡市場整體比較平穩，年白卡需求量基本維持在60萬噸左右。不過目前煙包中軟、硬包比例約4：6，隨著未來煙草整體質量的提高，預計硬包比重可能有所上升，但這個過程相對較長。同時由于煙廠對于白卡的性能和質量要求較高，煙卡目前主要參與企業有紅塔仁恒、太陽紙業、寧波中華、博匯紙業等，進口產品包括維斯偉克、Stora Enso、聯邦等，其他企業是由于技術以及客戶開拓等原因很難進入這一市場。雙重因素決定了煙卡生產企業市場相對穩定，增長較慢。

　　社會卡市場增長能夠保持。社會白卡用量快速增長的主要原因是：白卡主要兩個下游行業醫藥和化妝品近年能保持15%左右的增速，根據我們相應行業的研究員判斷，未來增速能夠保持，這使得社會卡的市場增長能夠得到保證；同時由于這些行業中產品整體檔次的提高，原來使用白板包裝的部分逐漸使用白卡，低端社會白卡搶占了原白底白板的大部分市場，使得近幾年社會白卡保持15%左右的年增長速度。

　　從產能方面來看，2006年整個涂布白紙板生產企業的開工率達到95%左右，預計2007年行業開工率達96%左右，行業內的產能利用比較充分。而從產能的增加情況來看，實際上白卡的新增產能只有美利紙業的30萬噸，其他大的生產企業在2008年前都沒有新增白卡紙計劃。整個白卡紙目前規模在200萬噸左右，年增長在10%以上，預計每年會有20萬噸左右的市場增量，美利紙業新增產能對市場不會有太大的沖擊。目前白卡紙的價格處于上升之中，在一定程度上也反應了市場對于卡紙新產能較少的預期。