博匯紙業公司2006年報顯示：

報告期內，公司業績繼續保持增長。主營業務收入26.30億元，同比增長6.06%；凈利潤1.46億元，同比增長15.06%；每股收益為0.52元；擬每10股派發現金紅利0.50元（含稅）。

公司06年度業績略低于我們的預期（每股收益0.54元），主要是漿價連續12月上漲。

分析公司年度報表，可看出：

產銷率較高。06年公司生產文化紙24.67萬噸，白卡紙20.93萬噸，箱板紙13.81萬噸，總產量較05年略有增長，其中產銷率平均達到98-99％，較05年上漲2個百分點。

公司凈利潤的增長主要得益于自制漿項目的投產。公司主導產品中白卡紙主營業務收入同比增長最大，達13.90%；主營業務利潤率同比增長最大也是白卡紙，高達25.10%。這主要是自制漿項目的投產，降低了成本（自制成本約為3500元/噸，外購為5000元/噸）。

今明兩年的發展潛力：

公司將增發8000萬股，募資主要用于15萬噸石膏護面紙和9.5萬噸化學漿項目建設。石膏護面紙項目預計今年投產，該市場未來發展空間較大；化學漿項目預計08年產生效益，將降低公司對原材料市場的依賴度。

另外，2月13日股東大會通過《關于公司與三亞國際有限公司通過股權并購方式設立中外合資經營企業——山東博匯漿業有限公司的議案》。將有利于開拓國際市場；有助于實施集中采購，降低采購成本；吸收和利用外資，加快項目進程；提升公司經營管理水平；享受新設合資公司兩免三減半等稅收優惠政策，提高公司的經營業績。

投資風險提示：

原材料持續上升的壓力；石膏護面紙作為公司的新產品，其產銷形勢較難確定；公司涉及產品較多，幾乎都作為市場的跟隨者，發展戰略的不明朗給公司未來發展帶來一定的不確定性。

盈利預測與投資建議：

根據公司06年年報，我們對公司的盈利預測作了微調，預計該公司07、08、09年的EPS分為0.65元、0.78元和0.88元，當前股價對應的07年動態市盈率為13倍，可暫持有（下調）。鑒于大盤所處位置及公司不是行業龍頭也沒有林業資源，在股價高于9.1元則建議逐步賣出。