2018財年，該公司收購兩個分別位于美國緬因州Rumford及威斯康辛州Biron的漿紙廠。這兩家工廠生產各類以木漿為原材料的紙品，也在市場上銷售木漿產品。

  這次收購，幫助玖龍紙業實現了上游整合。

  也就是在這兩筆收購之后，公司在2019財年有了海外收入，此前海外收入為0。隨后，在2019年8月，公司重啟美國緬因州Old Town漿廠的生產，其設計年產能為16萬噸本色木漿。

  2019年9月，公司又收購了一家馬來西亞公司，獲得48萬噸再生漿產能。

  當前公司繼續推進在湖北、遼寧、廣西及馬來西亞雪蘭莪的漿紙一體化項目。截至2021年12月底，公司造漿總設計年產能為85萬噸（包括70萬噸再生漿及15萬噸木漿）。預計在各個漿紙一體化項目逐一實現后，公司將額外增加372萬噸優質漿品產能，完整其原料結構。

  這一系列的動作都可以看出，玖龍紙業在不斷加大對于上游木漿產能的投資力度，調整原料結構。

  事實上，廢紙作為造紙業主要的原材料，由于市場行情不景氣，價格隨之一跌再跌。數據顯示，截至9月14日，國廢市場繼續下跌，30家紙企下調紙價，跌幅20-50元/噸。

  國廢跌勢為止，究其原因，還是由于下游造紙廠需求低迷，而造紙原料的木漿則持續漲價，導致造紙企業難以承受成本端壓力，開始被迫下調廢紙的收購價格。

  事實上，自2021年1月1日，我國實行“禁廢令”開始，國廢的價格一直在上漲。特別是2021年的前三個季度，廢舊黃板紙均價上漲至2415元/噸，漲幅為18.91%。因為廢紙供應缺口出現，而僅靠國廢回收率的提升及再生纖維漿的進口難以彌補，導致國內廢紙供應持續緊張。

  然而，進入7月，廢紙的價格跌勢明顯。據悉，玖龍紙業廢紙價格已連降11輪，累計降幅達510元，同時華東、華南、華北等各地區都有不同程度的降價，某工廠單日最高降價就達180元。

  價格的持續下跌，讓廢品回收站不敢貿然囤貨。這無疑是讓本就緊張的供應端持續收縮，相關企業利潤大幅下降，國內廢紙系上市企業玖龍紙業、理文造紙、山鷹國際（600567）和景興紙業（002067）等處境極為尷尬。

  隨著上述產業鏈一體化布局日益完善，玖龍紙業的盈利表現會更具韌性。

  綜上所述，由于漿價徘徊高位，且國內需求不振，導致造紙下游企業盈利下行，包裝紙龍頭玖龍紙業首當其沖，預計股東應占利潤縮水60%。然而，隨著公司不斷加大對上游的布局，其后期盈利表現或更為堅韌。