9月22日，證監會官方網站信息顯示：蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）的A股上市申請已獲受理并正式預披露招股書，擬登陸深交所主板，沖刺“A股新茶飲第一股”。

  2021年，蜜雪冰城的營收超過百億，凈利潤達到19億，賺錢能力十足。招股書進一步揭示了蜜雪冰城賺錢的秘密：三年開出一萬多家加盟店，靠向加盟商銷售食材、包材等費用賺取近百億收入。

  不過，蜜雪冰城的毛利率低于同行，且近年出現連續下滑，今年一季度只有30%，隨著規模的急速擴張，蜜雪冰城頻頻曝出食品安全風波，其管理問題也在考驗著這個龐大的茶飲帝國。

  2萬家門店的茶飲帝國

  關于蜜雪冰城，創始人張紅超創業的故事廣為流傳。

  1996年，出生于河南省商丘市農村的張紅超赴鄭州求學并開始創業，1997年，張紅超開了一家“寒流刨冰”（即蜜雪冰城前身）。

  2000年，張紅超開設蜜雪冰城中西餐廳，三年后，張紅超試水蜜雪冰城家常菜館。直到2005年，張紅超推出彼時定價2元的新鮮冰淇淋，打響了市場。

  相比中高端現制茶飲動輒二三十元的鮮果現制茶，“平價”似乎是蜜雪冰城的基因，冰淇淋3元、檸檬水4元，近期還推出了最低5元的現磨美式咖啡。

  招股書稱：蜜雪冰城是一家為消費者提供各類現制飲品、現制冰淇淋的連鎖企業，主要從事現制飲品、現制冰淇淋及其核心食材的研發、生產、銷售以及品牌運營管理。

  蜜雪冰城現有2萬余家門店，門店網絡覆蓋了境內31個省、自治區、直轄市，是國內門店數量最多、規模最大、品牌影響力最強的現制飲品連鎖企業之一。

  蜜雪冰城還走出了國門，截至2022年3月末，公司在境外的印尼、越南已分別開設了317家、249家“蜜雪冰城”門店。

  根據華經產業研究院報告顯示，2021年我國現制茶飲門店約39萬家，公司“蜜雪冰城”品牌境內門店2021年末數量約2萬家，約占現制茶飲門店總數的5.13%。

  蜜雪冰城的擴張能力十足，近年來，隨著門店全國各地開花，其營收、歸屬凈利潤均呈爆發式增長。財務數據顯示，2019-2021年，蜜雪冰城實現的營業收入分別約為25.66億元、46.8億元、103.51億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為4.45億元、6.32億元、19.1億元。今年一季度，蜜雪冰城實現營業收入24.34億元，對應實現的歸屬凈利潤約為3.9億元。

  根據艾媒咨詢報告顯示，2021年度中國現制茶飲行業市場規模為 2796億元，“蜜雪冰城”品牌門店2021 年度終端銷售額約為200億元，約占現制茶飲行業市場規模的7.15%。

  蜜雪冰城賺錢生意經

  對于現制飲品及現制冰淇淋而言，其上游環節主要是草莓、黃桃、芒果等水果及水果制品、乳制品、咖啡豆、糖類等前端原材料及包裝材料的生產；中游環節為生產工廠對食材產品的加工生產；下游環節為現制飲品及現制冰淇淋的制作、包裝及流通環節，蜜雪冰城打通了上中下游產業鏈。

  按蜜雪冰城的說法，通過“直營連鎖為引導，加盟連鎖為主體”的方式打造現制茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”等”，截至2022年3月末，公司共有加盟門店22,229家、直營門店47家。

  蜜雪冰城稱有自己的供應鏈，同時自建公司提供倉儲物流服務，自建工廠制作核心茶飲原料，“沒有中間商賺差價，成本價供貨加盟商”。

  招股書進一步揭開了蜜雪冰城的“生意經”：在加盟銷售模式下，蜜雪冰城將食材、包裝材料、設備設施、營運物資等商品銷售給各加盟門店，并向加盟門店收取加盟費、管理費、培訓費等。

  加盟銷售是也是營銷體系的核心，各期銷售收入占公司主營業務收入之比均超過96%。