廢紙價格水漲船高 每噸最高達3400元

  工作日晚上八點鐘，在上海浦東新區昌邑路上，央視財經記者見到了不少運送廢紙箱的市民，幾乎每隔十分鐘就有一輛裝滿廢紙箱的小車經過，有的是自己家里攢的，有的是從附近的幾所商場和辦公樓收來的，會整理好統一送到附近的廢品回收站。

  上海市民告訴記者，年初一斤廢紙只能賣四五毛，附近送廢紙過來的人不像現在這么多，現在賣到一元一斤了，能不能收到還得看運氣。今天拉的這一車廢紙箱能買到170塊左右，減去五十元左右的成本，還能剩余100多元拿來零花。

  據了解，目前國內廢紙和國際廢紙每噸基本差價在1000元以上，8月23日對進口美廢加征25%關稅正式實施之后，分析人士預計美廢價格將上升400-550元/噸，或將推漲所有外廢價格，國內外廢紙價差進一步縮小。

  從海關公布的廢紙實際進口數據來看，2018年1-7月廢紙累計進口853萬噸，同比下滑50%。

  與此同時，2018年廢紙進口許可累計批準量同比下滑48%，廢紙進口數量大幅減少已成定局。

  受此影響，8月下旬以來，多家企業將廢紙價格上調50元-100元/噸，最高達3400元/噸。

  申萬宏源證券輕工首席分析師 周海晨：目前來看，中國對于整個廢紙的依存度其實是比較高的，大概在40%左右。因為現在整個有政策預期，到2020年以后，可能廢紙會逐漸取消進口。我覺得對于整個國內的廢紙，仍然會有很強的價格支撐力。

  需求回升推漲紙價 印刷廠需先打預付款

  從需求來看，下游紙制品主要分為文化用紙、包裝用紙、生活用紙和特種紙這四類，其中文化用紙和包裝用紙的價格波動幅度相對較大。適逢“金九銀十”的傳統旺季，從八月中旬開始，成品紙市場訂單逐漸增多，下游提前備貨，紙廠相繼提漲成品紙價格。當前市場供貨情況如何？下游廠商的日子又過得怎么樣呢？

  為了了解近期成品紙價的具體情況，記者來到位于上海市寶山區的一家紙品經銷商倉庫，倉庫門口一輛紅色的貨車正在裝貨，車上平裝和卷筒的銅版紙加起來有10噸左右。負責人告訴記者，最近一段時間倉庫的訂單量比較穩定，每天進貨量和出貨量都在100噸以上。

  不同于去年有錢也拿不到貨的情況，今年的供貨節奏趨于平穩，價格漲幅也有所收窄。

  上海物源紙業有限公司總經理 葉峻：過完年開始，每個月小幅調整，100元/噸、200元/噸調整，實施調整成功的大概有個500元/噸、600元/噸，現在比較高檔的紙都在7000元/噸以上，7200元/噸、7300元/噸左右，一般常用的紙張在7000元以下。

  而在上海市青浦區的中華印刷廠內，四臺輪轉印刷機正在以每小時35000張的速度印制廣告紙。負責人告訴記者，目前工廠有50%的訂單都需要自行采購，上禮拜工人們剛剛完成秋季教材的印刷任務，近期社會訂單數量也開始回升，高企的紙張成本給工廠帶來了不小的壓力。

  上海中華印刷有限公司采購供應部經理 朱勇明：我們今年為了準備教材的紙，投入了很多資金，把正常的資金使用都搞得很緊張。紙張庫存壓力也很大，不買到時候又會漲，活來的時候這個紙價就承受不住。

  記者了解到，每年上海市中小學教材的用紙量在一萬噸左右。目前，膠版紙的批發價已經漲到了每噸7250元，工廠擔心漲價提前囤貨800噸，為明年春季的教材做準備。而對于高白輕涂紙等一些特殊紙張，紙廠還設置了1000噸的起做標準，同時要求付清錢款才開始生產，交貨周期從一個禮拜延長到了一個月。

  上海中華印刷有限公司采購供應部經理 朱勇明：原先這種情況，我們在采購做了這么多年從來沒碰到，我們訂的教材紙也是要預先付錢，紙廠才會安排生產。有些要全額付掉，有些要付部分訂金。以前不用，以前是有一個付款周期的，訂貨，三個月以后付賬，現在是要先收到錢，然后才會安排生產。

  龍頭紙企估值不足十倍 產能釋放導致盈利下行

  造紙行業是非典型的周期性行業，行業景氣度與國家政策、市場供需密切相關。工信部數據顯示，2018年1-6月，全國造紙行業累計主營業務收入4285.1億元，同比增長12.5%；累計利潤總額272.4億元，同比增長16.6%。目前造紙行業上市公司2018年中報已經披露完畢，相關的個股的業績表現和估值情況如何呢？

  目前，A股市場造紙板塊共有22家上市公司，總市值超過1500億元，市值排名前五的公司分別是太陽紙業(8.550, 0.00, 0.00%)、晨鳴紙業(6.590, 0.00, 0.00%)、山鷹紙業(3.790, 0.00, 0.00%)、仙鶴股份(20.670, 0.00, 0.00%)以及中順潔柔(8.490, 0.00, 0.00%)，市值均超過百億，在板塊總市值中占比超過50%，行業集中度較高。

  從中報業績數據來看，造紙行業有三家上市公司營業收入超百億。其中晨鳴紙業以155.51億元的營業收入和17.85億元的凈利潤排名第一，緊隨其后的依次是山鷹紙業和太陽紙業。

  值得注意的是，山鷹紙業今年上半年凈利潤同比增長106%，主要受益于公司收購的北歐紙業和聯盛紙業納入報表合并范圍，帶動公司營收規模大幅增長。

  上海申銀萬國證券研究所副總經理 周海晨：由于這樣盈利的快速好轉，也驅動了整個產業鏈的產能投放。目前有一個指標，在最近這一年，整個固定資產投資的增速，已經上升到兩位數。

  隨著林漿紙一體化的產業鏈整合，龍頭紙企自備漿的成本優勢開始顯現。數據顯示，晨鳴紙業、山鷹紙業、以及太陽紙業近三年的凈利率均保持快速增長，總體上看，主營業務分別為特種紙和生活用紙的集友股份(30.080, 0.00, 0.00%)和中順潔柔毛利率較高，分別達到49%和36%，其它綜合性紙企的毛利率和凈利率水平分別在30%和10%左右。

  從股價表現來看，除了今年4月份上市的仙鶴股份，其余21只個股年內股價全部下跌，其中銀鴿投資(3.500, 0.00, 0.00%)、榮晟環保(16.520, 0.00, 0.00%)以及晨鳴紙業年內股價跌幅均超過50%。與此同時，綜合性造紙企業的市盈率也下降至較低水平，晨鳴紙業、博匯紙業(4.000, 0.00, 0.00%)、景興紙業(3.670, 0.00, 0.00%)等7只個股市盈率均不到十倍。

  上海申銀萬國證券研究所副總經理 周海晨：現在，因為這兩年整個公司的經營情況在逐漸變好，現金流在變好，所以杠桿率，從我們選取的可比公司的重點公司的口徑來看，大概負債率從70%下降到65%。目前，估值如果從PE的角度來看，其實是處于一個比較低的位置，因為現在基本企業盈利都很好。動態來看，估值也就是在個位數，大概六到八倍這樣的一個情況。

  分析人士表示，造紙行業通常從投資到產能釋放需要12到18個月，按照目前的投資節奏來看，行業產能將會在未來一段時間出現集中釋放，或將導致噸紙利潤下行，使造紙板塊面臨盈利壓力。

  你看好廢紙市場嗎？