新聞紙價格在7 月份跌至4550 元/噸。根據我們所了解到的最新信息，48.8 克重的新聞紙含稅到客戶倉庫的價格均價在7月份突然下跌至4550 元/噸，其中供應大客戶的新聞紙價格已經跌至4400-4500 元/噸，供應小客戶的價格跌至4500-4600元/噸。  

  
    2005 年以來新聞紙價格變動歷史狀況為，48.8 克重的新聞紙含稅到客戶倉庫的價格均價從2005 年底的5350 元/噸下跌到2006 年1 季度的4850 元/噸，并在2006 年4 月份下跌到4600 元/噸，5、6 月份逐步反彈到4700 元/噸，7 月份跌至4550 元/噸。 

    新聞紙1-5 月累計國內需求同比增長僅4.1%，國內需求減少超過預期是價格下跌的主要原因。中國國家統計局的數據表明，新聞紙1-5 月份國內累計需求同比增長4.1%，比2005 年8.5%的同比增幅有較大幅度的下降，更低于2006 年增幅10%的市場預期。 

    新聞紙1-5 月累計出口5.5 萬噸，出口增長迅速，但絕對數值仍然較低。中國海關的統計數據表明，國內新聞紙1-5 月份累計出口5.5 萬噸，其中1-5 月份各月的實際出口量分別為0.3、0.4、1.3、1.4、2.1 萬噸。在新聞紙出口大幅增長的同時，1-5 月份累計進口僅0.66 萬噸。綜合考慮2006 年1-5 月的出口實際數據和國內外新聞紙的價差，維持在《新聞紙行業深度報告（減持，維持）20060609》中做出的新聞紙未來三年的凈出口量預測：2006 年34 萬噸，2007 年50 萬噸，2008 年41 萬噸。 

    新聞紙主要出口印度和香港市場，出口價格略高于國內。中國海關的統計數據表明出口的新聞紙中，（1）50%左右數量出口到了印度市場，43%出口到了香港市場；（2）出口到印度的新聞紙FOB 價格大約為550 美元/噸，折合成國內售價約為4800 元人民幣/噸；出口到香港的FOB 價格大約為520 美元/噸，折合成國內售價約為4500 元人民幣/噸；（3）華泰和晨鳴主要通過青島港出口，1-5 月份累計出口3.6 萬噸左右，占出口量的65%；廣州造紙主要通過廣州港、深圳港和黃埔港出口，1-5 月份累計出口1.4 萬噸，占出口量的25%。此外，出口量較大的港口還包括福州港，占出口量的6%。青島港、廣州港、深圳港、黃埔港和福州港合計占總出口的比例達到了96%，出口成為消化國內新聞紙剩余產能的主要手段。 

    美廢8#價格在135 美元/噸附近波動。構成國內新聞紙主要成本的美廢8#價格自2006 年以來始終在130-140 美元/噸之間波動，1-5 月各月份的均價分別為141、140、138、135、132、132 美元/噸。 

    投資評級。需求減緩和供給增加導致2006 和2007 年新聞紙開工率的持續下降，考慮到2006 年9 月晨鳴45 萬噸和2006年11 月華泰40 萬噸新生產線的集中投產，維持“開工率的低迷決定了新聞紙價格在2007 年中期之前的持續低迷”這一判斷，并繼續維持對新聞紙行業的“減持”評級。