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麗鵬股份:鋁防偽瓶蓋龍頭,發展前景廣闊

2010-03-18 08:39 來源：華泰證券責編：陳運榮

摘要：: 預計公司09-11年EPS 分別為0.53、0.7、0.84元,公司發行價格23.8元,對應10年PE 水平為34,考慮到公司的龍頭地位以及未來的成長空間,我們認為公司上市首日價格區間為25-28元,對于10年PE 水平為36-40。

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小C專訪｜正博總經理范

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　　【CPP114】訊：山東麗鵬包裝有限公司專業從事鋁板復合型防偽印刷、防偽瓶蓋的生產、銷售及相關業務。公司目前擁有14條鋁板復合型防偽生產線,生產能力達到每年5000噸,防偽瓶蓋生產能力達到12億只,公司已成為國內最大的鋁板復合型防偽印刷和鋁防偽瓶蓋生產企業。

　　報告期內公司主營業務收入持續快速增長,公司主要產品毛利率及綜合毛利率均呈逐年上升趨勢。由于主要原材料鋁板以及塑料價格逐年下降的態勢以及公司的規模效應導致了公司主要產品鋁防偽瓶蓋、復合型防偽印刷鋁板、組合式防偽瓶蓋毛利率的提升。

　　我國包裝行業發展迅速,目前國內釀酒行業包裝用防偽瓶蓋主要包括鋁防偽瓶蓋和組合式防偽瓶蓋,其中約50%的酒瓶使用鋁防偽瓶蓋,近年來,我國鋁防偽瓶蓋每年均以超過10%的速度增長,預計到2010年,我國市場約需鋁防偽瓶蓋150億只。目前我國鋁板涂印生產線約有30余條,涂印生產能力的80%集中在山東省煙臺市,公司的市場占有率達30%。

　　募投項目建成后將新增年產1500噸復合型防偽印刷鋁板和5億只鋁防偽瓶蓋的生產能力,公司鋁防偽瓶蓋的產能將由目前的8.5億只增加至13.5億只,而且公司目前鋁防偽瓶蓋產品毛利率最高。

　　預計公司09-11年EPS 分別為0.53、0.7、0.84元,公司發行價格23.8元,對應10年PE 水平為34,考慮到公司的龍頭地位以及未來的成長空間,我們認為公司上市首日價格區間為25-28元,對于10年PE 水平為36-40。

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